Anormal gəlir

Səhm bazarı ticarətində anormal gəlirlər, bir səhm və ya portfelin müəyyən dövrdəki faktiki gəliri ilə gözlənilən gəlir arasındakı fərqdir.^[1] Adətən S&P 500 kimi geniş indeks və ya Nikkei 225 kimi milli indeks gözlənilən gəliri müəyyənləşdirmək üçün etalon kimi istifadə olunur. Məsələn, əgər bir səhm müəyyən bir xəbərə görə 5% artıbsa, amma orta bazar yalnız 3% artıb və səhm beta əmsalına görə 1-ə bərabərdirsə, onda anormal gəlir 2%-dir (5% - 3% = 2%). Əgər bazarın orta göstəricisi (beta ilə tənzimlənmiş şəkildə) fərdi səhm göstəricisindən daha yaxşı çıxış edərsə, bu zaman anormal gəlir mənfi olacaq.

${\displaystyle {\textrm {Abnormal}}\ {\textrm {Return}}={\textrm {Actual}}\ {\textrm {Return}}-{\textrm {Expected}}\ {\textrm {Return}}}$ 

• Abnormal Return — Anormal gəlir
• Actual Return — Faktiki gəlir
• Expected Return — Gözlənilən gəlir

Anormal gəlirin hesablanma formulu aşağıdakı kimidir:^[2]

${\displaystyle AR_{it}=R_{it}-E(R_{it})}$ 

burada:

• AR_it — i şirkətinin t günündə anormal gəliri
• R_it — i şirkətinin t günündə faktiki gəliri
• E(R_it) – i şirkətinin t günündə gözlənilən gəliri

Anormal gəlirləri standartlaşdırmaq üçün aşağıdakı formuldan istifadə etmək geniş yayılmış təcrübədir:^[3]

${\displaystyle SAR_{it}=AR_{it}/SD_{it}}$ 

burada:

• SAR_it — standartlaşdırılmış anormal gəlir
• SD_it – anormal gəlirin standart sapması
• SD_it aşağıdakı formula ilə hesablanır:^[2]

${\displaystyle SD_{it}=[S_{i}^{2}*(1+{\frac {1}{T}}*{\frac {(R_{mt}-R_{m})^{2}}{\textstyle \sum _{t=1}^{T}\displaystyle (R_{mt}-R_{m})^{2}}})]^{0,5}}$ 

burada:

• S_i² – i şirkətinin qalıq dispersiyası,
• R_mt – t günündə səhm bazarı indeksinin gəliri,
• R_m – qiymətləndirmə dövründə bazar portfelinin orta gəliri,
• T – qiymətləndirmə dövründəki günlərin sayı.

Yığılmış anormal gəlir və ya CAR — bütün anormal gəlirlərin cəmidir.^[4] Yığılmış Anormal Gəlirlər adətən qısa zaman pəncərələrində, çox vaxt bir neçə gün ərzində hesablanır. Bu, gündəlik anormal gəlirlərin toplanmasının nəticələrdə qərəz yarada biləcəyinə dair sübutlara əsaslanır.^[5]